集成电路扶持细则将出炉，市场预期升温
点击：4456 日期：2014-12-15
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上周《第一财经日报》获悉，酝酿许久的国家集成电路扶持细则将于端午节前后出炉。报导中指出此次国家集成电路扶持基金总规模将达1200 亿元，将由财政拨款300 亿元、社保基金450 亿元、其他450 亿元所组成，未来分别投入芯片制造(40％) 、芯片设计(30％)及芯片封测(30％)。不过，上述说法尚未得到权威部门的证实。
对于国家扶持集成电路行业，据我们产业访查，现阶段各行各业采用国产化芯片比重严重偏低(<5%)，市场成长空间弹性大，因此我们认为国家扶持集成电路是必走的路只是时间点早晚问题。有鉴于此，我们将国内集成电路企业整理如下：其中包括芯片设计：海思、同方国芯、国民技术、北京君正、展讯、锐迪科、华大集成、士兰微、格科微电子、联芯科技等；芯片制造：中芯国际、华润微电子、天津中环半导体、上海华虹等；芯片封装测试：长电科技、晶方科技、通富微电、华天科技等。目前，A股相关半导体议题公司，平均市盈率超过40倍，而目前电子行业上市公司平均市盈率27 倍，处在历史相对高位。我们持续认为，在后消费电子时代，电子行业的投资将进入“产业升级”阶段，而半导体议题将会是主要亮点之一。
与京东方签订战略合作，奠定国产化玻璃基板领先地位
国产材料替代一直是国内面板产业发展趋势，透过此次战略合作更加巩固国产材料替代发展方向，目前我国在五、六代面板线的产能为850 万片/年，对应该玻璃基板需求达1700 万片/年。根据我们访查，东旭光电一条六代线产出为3.4万片/月(良率85%)，协议中京东方将每年采购东旭光电的液晶玻璃基板达60%以上，若以京东方每月面板产能为11 万片(六代线)来测算，对于玻璃基板需求量将为22 万片/月，若采购量为60%，折合东旭光电3-4 条六代线产能，为当前国产化玻璃基板发展的领先者。
大中华LED 产业稼动率维持满水位
目前全球LED 照明发展趋势良好，主要是因为市场需求活络、客户订单升温，台湾LED 大厂晶电新产品高压（HV）LED 在德国展出之后，接获飞利浦等欧洲大厂订单，今年单月的高压产品线营业额可望倍增，营收将从2013 年平均6,000 万元（新台币），直接挑战1 亿元大关，同时受惠于产品组合优化，毛利率将明显提升。在LED 照明渗透率提升驱动下，走访大中华LED 上游企业，稼动率皆为满水位，我们认为获利将大幅改善摆脱过去亏损负循环，开始进入正循环的获利方程式，展望LED 企业未来几年业绩表现弹性较大，建议投资者重点关注LED 公司投资机会。
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